传奇投资人之彼得．林奇Peter Lynch

深圳外汇返佣

彼得·林奇(Peter Lynch)，华尔街传奇投资人，在他管理富达麦哲伦基金的13年时间里，基金管理资产由2000万美元成长至140亿美元，平均复利报酬率达29%，是全球最大也是最赚钱的共同基金。彼得·林奇于1990年退休，至今在世。


目录
早年磨砺
富达麦哲伦基金
称霸华尔街
壮年退隐
彼得·林奇的投资理念
彼得·林奇的25条投资法则和选股方法
总结


彼得·林奇的生平
1944年1月19日，彼得·林奇出生于美国波士顿一个富裕的家庭；
1954年，10岁，父亲因病去世，家庭生活陷入困境；
1955年，11岁，开始在高尔夫球场做球童补贴家用；
1963年，19岁，波士顿大学二年级；
1965年，21岁，大学最后一年，向富达基金申请暑期工；
1966年，22岁，沃顿商学院研究生，在富达基金当实习调研员，研究报纸和出版业；
1969年，25岁，服完兵役，成为富达基金公司正式员工（证券分析师）；
1974年，30岁，升职为研究部经理；
1977年，33岁，掌管麦哲伦基金。接手时，大盘指数900点，基金规模2000万美元，组合持仓40只股票；
1988年，麦哲伦基金资产规模到达90亿美元，组合持仓1400只股票；
1989年，《彼得林奇的成功投资》初版；
1990年，46岁的彼得林奇退休。


早年磨砺
1944年1月19日，彼得·林奇出生于美国波士顿。其父曾经是波士顿学院的数学教授，后来放弃教职成为约翰汉考克公司的高级审计师。10岁那年父亲因病去世，家中唯一的顶梁柱倒塌，全家生活陷入困境，为了补贴家用，彼得·林奇从私立转入公立学校，并开始了半工半读的生活。11岁的他开始在高尔夫球场做球童，这份工作应该说非常理想，因为球童工作一个下午比报童工作一周挣的还多。而高尔夫球场一直是风云人物、名流富商的聚集之地，林奇不仅捡球还注意学习，在这里彼得·林奇接受到了关于股票市场的早期教育和各种投资观点。球童的经历让林奇增强了赚钱意识，虽然他那时并没有钱去投资股票。

一边兼职一边学习，林奇从中学顺利考入波士顿学院，他仍未放弃球童的工作，因此获得了弗朗西斯·维梅特球童奖学金。他开始有目的地研究与股票投资有关的学科。他专修了社会科学，如历史学、心理学、政治学，他还涉猎过玄学、认识论、逻辑、宗教和古希腊哲学。在没有真正涉足商海之时，林奇就意识到，股票投资是一门艺术，而不是一门科学，投资决策时历史和哲学比统计学和数学更有用。

有球童的兼职和奖学金做后盾，林奇在大二的时候已经有了一笔小积蓄。他决定小试牛刀，用这笔积蓄进行股票投资。他拿出了1250美元投资于飞虎航空公司的股票，当时他买入的价格是每股10美元。后来，这只股票因为公司的空中运输业务的快速发展而飆升到每股32.75美元。凭借着在这只股票上赚得的钱，林奇不仅读完了大学，还顺利的在宾夕法尼亚大学沃顿商学院取得MBA学位。

暑假期间，林奇曾来到世界最大的投资基金管理公司——富达基金管理公司做实习生。这对林奇来说是一个非常难得的机会。这份工作不仅使林奇打破了对股票分析行业的神秘感，也让他对书本上的理论产生了怀疑。课堂上的理论在真正的市场中几乎无用武之地，这使得林奇在今后的投资事业中特别注重实际调研。



富达麦哲伦基金
富达投资集团（Fidelity Investment Group）是一家于1946年创办的基金公司，在贝莱德公司通过兼并收购成为体量最大的基金公司之前，富达一直是全球最大的基金公司，也是美国最大的养老金和公募基金公司。麦哲伦基金成立于1963年，是富达集团的投资名片。

麦哲伦基金成立之时，规模仅有2000万美元。1970年代初，美股迎来了“漂亮50”的核心资产行情，道琼斯工业指数更突破1000点重要关口，富达基金规模整体暴增。之后美国经济开始衰退，并进入大熊市阶段，1974年末道琼斯指数更跌至577点。由于投资情绪极为低迷，麦哲伦基金持有人不断赎回，该基金规模更一度缩水至600万美元。1976年，富达集团决定将麦哲伦与另一只1000余万美元的小型基金合二为一，节省成本。次年合并后的基金决定聘请年仅33岁的彼得林奇担任基金经理。

在彼得·林奇管理麦哲伦基金的13年时间里，麦哲伦基金的资产规模由2000万美元成长至140亿美元，基金持有人超过100万人，成为当时全球资产管理金额最大的基金。麦哲伦的投资绩效名列第一，13年的年平均复利报酬率达29%，由于资产规模巨大，林奇13年间买过15000多只股票，其中很多股票还买过多次，赢得了“不管什么股票都喜欢”的名声。如果你在1977年投资100美元该基金，在1990年取出，13年时间已变为2739美元，增值26.39倍。

1990年彼得林奇退休，明星基金经理的离职，并未影响麦哲伦基金的关注度，投资者依然追逐，在1990年代末的美股互联网牛市中，麦哲伦基金的规模史诗级般的增至1000亿美元。

然而2000年美股互联网泡沫破灭后，麦哲伦基金的规模开始一路下滑。截至2021年一季度末，麦哲伦基金的规模萎缩到220亿美元。尽管如此，其仍然是美股影响力巨大的主动权益基金。根据富达基金的官网显示，如今的麦哲伦基金以大市值成长股为主要投资对象，又回到了彼得林奇上任前的状态。（未完待续）

（Arthur）

游客，本帖隐藏的内容需要积分高于 100000 才可浏览，您当前积分为 0

深圳外汇返佣

传奇投资人之彼得·林奇Peter Lynch为何在高光时刻选择退隐，人们众说纷纭，关於真实的原因，他这样说...


称霸华尔街
1969年，林奇毕业後来到富达，正式成为公司的一名职员。从最初的金属商品分析师，到几年之後升任富达公司的研究主管，林奇逐渐有机会接触证券市场的最前线。他除了不断走访公司、收集情报,从中挑出最有前途的投资标的之外，还注意将自己的判断结果与实践相对应，为以後的真正实践打下了良好的基础。八年之後，由於工作出色,林奇被任命为富达旗下的麦哲伦基金的基金经理。对林奇而言，这是一次升迁，更是一次挑战。一方面，林奇终於可以直接面对市场，但另一方面，富达旗下有多只基金,要想脱颖而出，做出一番成就，就必须付出更多的辛苦，要有更多的想法。

为了业绩,林奇成了一个工作狂，他每天6点15分乘车去办公室，晚上7点15分回家，除了阅读几英尺厚的文件，他每天午餐都见一家公司，每天听200个经纪人的意见，他和他的助手每月还要将2000家公司检查一遍。他每月走访40到50家公司，一年五六百家，即使少的时候，一年也至少走200家，阅读700份年报，甚至陪妻女购物时也在留意中意的公司，在和妻子度假之时，碰到与自己投资相关的公司在附近，也随时跑去调研。在没有阅读和访问时，他则会几小时、几十个小时地打电话，从各个方面来了解公司的状况、投资领域的最新进展。可以说天赋之外就是勤奋。

当时彼得·林奇并不被富达内部看好，这位满头白发的年轻人，专注挑选中小盘成长股，和当时市场内“漂亮50”的打法完全不一样。而且彼得·林奇刚接手时，便决定不再接受新的外部投资者，初期投资以存量资金为主。合并的基金账户里有很多已经被深套的老股票，他认为这些股票即便反弹也不会有超额收益，决不能坐等市场来带动手里的股票上涨。上任一个月他就把所有的老股票全部清仓，换上了金融保险、文化传媒等成长性较高的公司。

10个月的时间过去了，道琼斯指数下跌了17.6%，标普也下跌了9.4%，而麦哲伦基金净值却增长了超过20%。1979年， 标普上涨18.4%而麦哲伦基金净值则大幅增长了51%。

此後十余年麦哲伦基金保持著高额的净值增长率。1981年基金重新向外部投资者开放，1986年基金规模突破50亿美元，1987年8月管理规模增至百亿美元大关。这一年的“黑色星期一”股市出现崩盘，麦哲伦基金也损失惨重。但在彼得林奇的“金手指”操盘下，他精准地在1987年股灾後重仓成长股，基金表现“死後翻生”。到1990年林奇退休之时基金规模攀至140亿美元，持有人超过100万人，成为当时全球规模最大的股票基金，管理十三年的年化收益达29%。


壮年退隐
1990年，麦哲伦基金的资产规模达到了140亿美元，林奇也达到了自己事业的巅峰，就在此时，彼得林奇却选择了退休。他的自述这样说道：

1990年5月31日，随著“ 哒”一声，我关掉了面前的证券行情报价机器，走出了麦哲伦基金的办公室。我在这里已经工作了整整13年，期间买过的股票超过15000只。尽管我管理的麦哲伦基金规模已相当於厄瓜多尔整个国家的国民生产总值，让我享尽了荣誉和风光，却也让我付出了个人生活的代价。

我无法拥有经常与家人相伴的幸福时光，无法享受看著孩子们一天天长大的天伦之乐。孩子们长大变化得真快，每星期一个样，几乎每个周末她们都得向我自我介绍，这样我这个平日只顾忙於投资却根本不沾家的老爸才能认出来谁是谁。当你开始把Freddie Mac（房迪美）、Sallie Mae（沙利美）、Fannie Mae（房利美）这些公司股票简称和家里孩子的名字混在一起时，当你能记得住2000只股票代码却记不住家里几个孩子的生日时，那你很可能已经变成一个工作狂，在工作中陷得太深而难以自拔了。

到了1989年，原来1987年所发生的的股市大崩盘早已成为往事，此时股市又再度平稳前行。我的妻子，还有女儿玛丽、安妮和贝思举办了一个生日晚会，庆祝我的46岁生日。在生日晚会进行到一半时，我的心头忽然一震。我突然想起来，我的父亲就是在他46岁时离开人世的。当你意识到自己竟然已经比父母活得还要长寿时，你就会发自内心地感受到，原来自己和他们一样也要离开人世。你才开始意识到，自己能够活著的时间实在是非常短暂，而之後的死亡却将会是无比漫长的。

你开始反思为什么自己以前不懂得珍惜宝贵的生命时光，不会多花一些时间陪孩子们去参加学校里的体育比赛、去滑雪、去看橄榄球赛。你会提醒自己，再也不要当一个工作狂了。因为没有人在临终时会说：“我真後悔没有在工作上投入更多的时间！”

当然林奇也受够了每周工作80个小时的生活，於是，和其他伟大的投资人和交易商一样，彼得·林奇带著赚来的钱，干干脆脆的离了场。他作为一位亿万富翁，也让很多人也成为了亿万富翁，在他退休之後，麦哲伦基金的继任者难再重现林奇掌舵时的辉煌。

彼得·林奇在1990年退休後，开始总结自己的投资经验，陆续出版了《彼得·林奇的成功投资》、《战胜华尔街》和《彼得·林奇教你理财》，再次轰动华尔街。（未完待续）

(Arthur)

游客，本帖隐藏的内容需要积分高于 100000 才可浏览，您当前积分为 0

深圳外汇返佣

彼得·林奇的投资理念
——节选自彼得林奇在哈佛商学院纽约俱乐部1990年年度聚会--国际晚宴上的演讲

彼得·林奇的投资理念
了解你所持有的股票
“你必须了解你持有的股票。这听起来很简单，但是知道能做到这一点的人少之又少。你应该能够在两分钟或者更短的时间之内向一个12岁的孩子解释你购买一只股票的原因。如果你无法做到这一点，如果你购买这只股票的唯一原因是因为你觉得它的价格将上涨，那么你不应该买入。”

“我可以给你说一只简单的常见股票——这种类型的股票大多数人都会购买。它是一家相对平凡的公司，生产的产品也很简单。该产品具有1M内存的CMOS、双极RSC浮动点数I/O接口的处理器、16位双通道内存、Unix操作系统、Whetstone每秒百万浮点运算的有机硅放射器、高带宽以及15微秒的运算能力等。但是如果你持有这种看似“高大上”的股票，你永远都不可能赚钱--永远不会。了解你持有的股票是非常重要的。你投资的企业应该很简单。给我带来优良回报的是我能理解的简单公司，比如唐恩甜甜圈（Dunkin'Donuts）、Laquinta汽车旅馆等。能够带来不错回报的就是这些公司。”


作经济预测徒劳无益
“预测经济完全是徒劳无益的，不要试图预测利率。艾伦·格林斯潘是美联储的头儿（注：美国第十三任联邦储备委员会主席（1987-2006），任期跨越6届美国总统）。他无法预测利率。他可以加息或降息，但是他无法告诉你12个月或者两年后利率将是多少。你无法预测股市。我很希望能够知晓这些信息。对我来说，当衰退将要发生的时候获悉这种信息是很有帮助的。这会非常好。大多数人应该还记得1980年至1982年的衰退，那是大萧条之后最严重的衰退。当时我们的失业率达到了15%、通货膨胀达到14%、基础利率高达20%。你们有谁接到告诉你们会发生衰退的电话了吗？你是否记得在你经常阅读的那些杂志上有哪一本杂志曾经成功地预见到了那种情况？反正没有人告诉我将出现那么悲惨的局面。你可能不相信人们在预测一年之后将发生的事情上面浪费了多少时间。能提前知道一年后的事情当然很棒。但是你永远无法知道。因此不要白费心机了。这没有任何好处。”


不要急躁，你有充足的时间
“你有充足的时间。不要急躁的想法，比如你一想到某个概念就必须马上把它付诸实施。其实你有足够多的时间让你对公司进行充分的研究。给我带来丰厚回报的股票都是我在关注它们第二年、第三年或者第四、第五年后才买入。在股市赔钱会赔得很快、但是赚钱却赚得很慢。赚钱和赔钱之间应该存在某种平衡，但是实际上没有。”

“我想和你们谈谈沃尔玛这家公司，该公司于1970年上市。当时它们有38家店，一个漂亮的历史经营记录和一个坚实的资产负债表。在经过分拆--当然，沃尔玛的股票受欢迎永远不是因为分拆这个原因--调整后，它的售价是8美分/股。你可能会告诉自己，如果我不在下个月买进沃尔玛的股票的话，我将错过一生中最好的投资机会。5年后，沃尔玛有125家店，利润增长至5年前的7倍。你猜怎样？股价上涨至5年前的5倍，达到41美分/股。”“截至1980年12月，沃尔玛有275家店，利润再次上升至5年前的5倍。你猜怎样？股价上涨至5年前的5倍，现在是1.89美元/股。1985年12月，它有859家店，这并没有把山姆会员店计算在内。在这个5年期间内，利润上涨至原来的6倍，股价现在是15.94美元。因此你可以告诉你自己，天啊，这只股票从80美分上涨到15.94美元。我买入得太迟了。太疯狂了。我不应该再买入这些笨重的巨型公司。不，你此时买入还不晚，一点不晚。因为今天沃尔玛的收盘价是50美元。你有充足的时间买入。”

（Arthur）

游客，本帖隐藏的内容需要积分高于 100000 才可浏览，您当前积分为 0

深圳外汇返佣

深圳外汇返佣 发表于 2022-8-13 19:52
彼得·林奇的投资理念
——节选自彼得林奇在哈佛商学院纽约俱乐部1990年年度聚会--国际晚宴上的演讲

传奇投资人之彼得．林奇Peter Lynch(四)

彼得·林奇如何纵横市场？25条投资法则和选股方法尽在掌握！

彼得·林奇的25条投资法则和选股方法
1、投资很有趣，很刺激，但如果你不下功夫研究基本面的话，那就会很危险。

2、作为一个业余投资者，你的优势并不在於从华尔街投资专家那里获得的所谓专业投资建议。你的优势其实在於你自身所具有的独特知识和经验。如果你充分发挥你的独特优势来投资於你充分了解的公司和行业，那么你肯定会打败那些投资专家们。

3、过去30多年来，股票市场被一群专业机构投资者所主宰。但是与一般人的想法正好相反，这反而使业余投资者更容易取得更好的投资业绩。业余投资者尽可以忽略这群专业机构投资者，照样可以战胜市场。

4、每只股票後面其实都是一家公司，你得弄清楚这家公司到底是如何经营的。

5、经常出现这样的事，短期而言，比如好几个月甚至好几年，一家公司业绩表现与其股价表现毫不相关。但是，长期而言，一家公司业绩表现与其股价表现完全相关。弄清楚短期与长期业绩表现与股价表现相关性的差别，是能不能投资赚钱的关键，也表明，耐心持有终有回报，选择成功企业的股票方能取得投资成功。

6、你得弄清楚你持股的公司基本面究竟如何，你得搞明白你到底持有这只股票的理由究竟是什么。不错，孩子终究会长大的，但是，股票并非终究会上涨的。

7、想著一旦赌羸就会大赚一把，於是大赌一把，结果往往会大输一把。

8、把股票看做是你的小孩，但是养小孩不能太多，投资股票也不能太多，太多你就根本照顾不过来了。一个业余投资人，即使利用所有能利用的业余时间，最多也只能研究追踪8到12只股票，而且只有在条件允许的情况才能找到机会买入卖出操作。因此，我建议，业余投资者在任何时候都不要同时持有股票5只以上。

9、如果你怎么也找不到一只值得投资的上市公司股票，那么就远离股市，把你的钱存到银行里，直到你找到一只值得投资的股票。

10、永远不要投资你不了解其财务状况的公司股票。让投资者赔得很惨的往往是那些资产负债表很差的烂股票。在买入股票之前，一定要先检查一下公司的资产负债表，看看公司是否有足够的偿债能力，有没有破产风险。

11、避开那些热门行业的热门股。冷门行业和没有增长的行业中的卓越公司股票往往会成为最赚钱的大牛股。

12、对於小公司股票来说，你最好躲在一边耐心等待，等到这些小公司开始实现盈利时，再考虑投资也不迟。

13、如果你打算投资一个正处於困境之中的行业，那么一定要投资那些有能力渡过难关的公司股票，而且一定要等到行业出现复苏的信号。不过，像生产赶马车鞭子和电子管的这些行业永远没有复苏的希望了。

14、如果你在1只股票上投资1000块，即使全部亏光也最多不过是亏损1000块，但是如果你耐心持有的话，可能就会赚到1000块甚至50000块。业余投资人完全可以集中投资少数几家优秀公司的股票，但基金经理人根据规定不得不分散投资。业余投资者持有股票数目太多就丧失相对於专业机构投资者能够集中投资的优势。只要找到几只大牛股，集中投资，业余投资者一辈子在投资上花费的时间和精力就远远物超所值了。

15、在任何一个行业，在任何一个地方，平时留心观察的业余投资者就会发现那些卓越的高成长公司，而且发现时间远远早於那些专业投资者。

16、股市中经常会出现股价大跌，就如同东北地区严冬时分经常会出现暴风雪一样。如果事先做好充分准备，根本不会遭到什么损害。股市大跌时那些没有事先准备的投资者会吓得胆战心惊，慌忙低价割肉，逃离股市，许多股票会变得十分便宜，对於事先早做准备的投资者来说反而是一个低价买入的绝佳机会。

17、每个人都有投资股票赚钱所需要的知识，但并非每个人都有投资股票赚钱所需要的胆略，有识且有胆才能在股票投资上赚大钱。如果你股市大跌的恐慌中很容易受别人影响，吓得赶紧抛掉手中所有股票，那么胆小怕跌的你最好不要投资股票，也不要投资股票型基金。

18、总是会有事让人担心。不要为周末报刊上那些危言耸听的分析评论而焦虑不安，也不要理会最近新闻报道中的悲观预测言论，不要被吓得担心股市会崩盘就匆忙卖出。放心，天塌不下来。除非公司基本面恶化，否则坚决不要恐慌害怕而抛出手中的好公司股票。

19、根本没有任何人能够提前预测出未来利率变化、宏观经济趋势以及股票市场走势。不要理会任何未来利率、宏观经济和股市预测，集中精力关注你投资的公司正在发生什么变化。

20、如果你研究了10家公司，你就会找到1家远远高於预期的好公司。如果你研究了50家公司，你就会找到5家远远高於预期的好公司。在股市中总会让人惊喜的意外发现，那就是业绩表现良好却被专业机构者忽视的好公司股票。

21、不研究过公司基本面就买股票，就像不看牌就打牌一样，投资赚钱的机会很小。

22、当你持有好公司的股票时，时间就会站在你这一边，持有时间越长，赚钱的机会越大。耐心持有好公司股票终将有好回报，即使错过了像沃尔玛这样的优秀公司股票前5年的大涨，未来5年内长期持有仍然会有很好的回报。但是如果你持有的是股票期权，时间就会站在你的对立面，持有时间越长，赚钱的机会越小。

23、如果你有胆量投资股票，却没有时间也没有兴趣做功课研究基本面，那么你的最佳选择是投资股票投资基金。你应该分散投资於不同的股票基金。基金经理的投资风格可分为成长型、价值型、小盘股、大盘股等，你应该投资几种不同风格的股票投资基金。投资於6只投资风格相同的股票基金并非分散投资。投资者在不同基金之间换来换去，就会付出巨大的代价，得支付很高的资本利得税。如果你投资的一只或几只基金业绩表现不错，就不要随便抛弃它们，而要坚决长期持有。

24、在过去10年里，美国股市平均投资收益率在全球股市中仅仅排名第8。因此，你可以购买那些投资於海外股市且业绩表现良好的基金，从而分享美国以外其他国家股市的高成长。

25、长期而言，投资於一个由精心挑选的股票或股票投资基金构成的投资组合，业绩表现肯定要远远胜过一个由债券或债券基金构成的投资组合。但是，投资於一个由胡乱挑选股票构成的投资组合，还不如把钱放要床底下更安全。（未完待续）

（Arthur）

游客，本帖隐藏的内容需要积分高于 100000 才可浏览，您当前积分为 0

深圳外汇返佣

深圳外汇返佣 发表于 2022-8-20 20:45
传奇投资人之彼得．林奇Peter Lynch(四)

彼得·林奇如何纵横市场？25条投资法则和选股方法尽在掌握！

传奇投资人之彼得．林奇Peter Lynch(五)

总结和启示
彼得·林奇的投资逻辑和投资方法，与费雪、巴菲特有相似之处，他也是坚持基本面分析和价值导向的长期投资者。但是，他对於长期投资的方式与以上几位有所不同，他认为∶长期投资并不单指买入优质股票并长期持有的过程，还包括将资金长期投入在股票市场中的行为。

彼得·林奇作为基金经理的13年里，投资业绩超过同时期的投资大师（巴菲特在这13年的年化收益率为27.31%）。取得如此傲人成绩是与他旺盛的精力和频繁交易的投资风格有关，林奇每周工作80个小时，他对整体宏观市场、中观行业、微观到个体公司的策略布署也独具一格，他不像格雷厄姆、巴菲特、费雪、芒格那样专注於中大型的价值股和成长股，他还额外去发掘一些小盘股，从他整体的工作表现和投资经历来讲，他的投资方法更适合於那些精力旺盛和个人能力出众的投资者。

彼得·林奇将投资的公司股票分为6种类型∶缓慢增长型、稳定增长型、快速增长型、周期型、隐蔽资产型以及困境反转型。

他曾说“投资者持有的股票越多，其在不同股票之间调整资金配置的弹性就越大，这也是他投资策略的一个重要组成部分。”他对增长型股票的投资从来没有超过基金资产的30%-40%，其余大部分基金资产分散投资於上面提到的其他五种类型公司的股票。他一般将10%-20%左右的基金资产投资於稳定增长型公司的股票，10%-20%左右的基金资产投资於周期性公司的股票，剩下的基金资产投资於困境反转型公司的股票。尽管他总体上拥有1400只股票，但他管理的麦哲伦基金的一半资产只投资於100只股票，三分之二的基金资产投资於200只股票，1%的基金资产分散投资於500只目前只能算是二流投资机会却有可能在以後称为一流投资机会的股票，并定期监视追踪这些股票的变化。

他的投资策略并不适用於大多数个人投资者，原因在於∶他作为当时规模最大的基金经理，他的资金量和基金行业的制度约束，也限制了他在单一股票上的投资规模，他管理的基金持仓股票大到1400只之多，并且在担任基金经理的13年间，他购买的股票数量达到15000多只股票，并且有些股票进行了多次的反复交易。所以，彼得·林奇从自己的实际经历，结合大多数投资者的实际情况，建议道∶“一个业余投资人，即使利用所有能利用的业余时间，最多也只能研究追踪8到12只股票，而且只有在条件允许的情况才能找到机会买入卖出操作。因此，我建议，业余投资者在任何时候都不要同时持有股票5只以上 ”。

彼得·林奇的投资方式以灵活性著称，以至於他有“股票多情种”之称，在给《巴伦周刊》推荐股票时，动辄就是几百只甚至上千只——这相当於没有推荐股票。在整个股票市场上，似乎没有他看不上的股票，在他的整体交易行为中，表现出了一些与大多数中国股民相似的特点，例如∶短线操作，频繁换股。但不同的是，最终他成功了，而很多像他一样频繁交易股票的人，却没有获取收益。原因在於，他这种广撒网式的投资方式，和选择一些不受人关注的冷门股票的做法，无一例外，都是建立在价值分析基础之上，而A股的大多数投资者都没有对股票进行过价值分析，更不要说分析的深度如何了，这也就自然造成两种不同的结果。

另外，彼得·林奇也不是每一支股票都是频繁交易的，他也有相当一部分的股票是长时间持仓的，只不过他持仓股票的数量较多，才显得他的整体交易频率高而已。在这么多数量的股票中，有一部分股票发生“正向的黑天鹅事件”，也就是常见的妖股现象。彼得·林奇通过理性的分析和判断，买入了大量的相似股票，相应的也提高了获取10倍股的概率。正如他自己所说的那样∶在过去10年里，我不时找到5倍股、10倍股甚至更为罕见的20倍股，使我所掌管的投资业绩远远超过了竞争对手，要知道我的投资组合里拥有1400只股票之多。对於小规模的投资组合，即使只有一只表现出色的10倍股，就足以是整个投资组合从亏损转为盈利。10倍股这种定乾坤的巨大能量能让人非常震惊。

彼得·林奇灵活的投资方式，是建立在他成熟的投资逻辑基础之上的，所以任何一个投资者在不理解他的投资逻辑和投资原则情况下，单纯进行模仿，只能落得完败。而且，在股票市场中，很少有模仿者取得超额的投资收益。彼得·林奇的投资方式更像一位剑客，招式灵活多变，但万变不离其宗——股票的价值分析。


最后，投资这个行当，能力固然关键，还不可忽略时运。
彼得·林奇在1977-1990年的13年间，复合年化收益率29%，中间经历1987年的股市“黑色星期一”，但股市不久就得到了恢复。可以说彼得·林奇在1977-1990年管理麦哲伦基金期间，很幸运的没有经历大的股市熊市。而如果你在美国不幸的1968年开始管股票投资，你就要默默忍受长达12年的熊市。其实一切都是刚刚好。

还有被称为债王的比尔·格罗斯。格罗斯从1977年开始真正管投资，到2014年离开太平洋投资管理公司(PIMCO)，前几年也经历了难熬的利率上升（1977-1981），很快就迎来了长达40多年的美债大牛市。

巴菲特从1950年代开始投资到现在，经历了美股的每一次熊市巴菲特自己也承认，自己幸运的诞生在美国。（完）

（Arthur）

游客，本帖隐藏的内容需要积分高于 10000000 才可浏览，您当前积分为 0